各位期貨交易者有沒有聽過這樣一個匪夷所思的情形。
某種商品現貨價格101novel.com00元噸，期貨價格2900元噸，基差（現貨期貨）竟然達到900元噸。
此時，假如現貨商一邊以101novel.com00元噸的價格采購現貨，一邊在期貨盤麵上以2900元噸做空，那麼就可以立即鎖定900元噸的銷售利潤。
看到這裡，很多人都覺得這種“買現貨，空期貨”的機會豈不是天上掉餡餅，穩賺不賠？
然而不可思議的是，大批參與實際交割的貿易商卻出現了巨額虧損的情形。這個不可思議的期貨事件便是“桂糖局中局”。
通常來說，白糖期貨比現貨價格升水900元噸，貿易商用實物交割虧損的概率幾乎是0，可現實卻狠狠抽了眾人一記耳光。
1993年，白糖作為期貨品種在北部期貨交易所掛牌上市，但由於萌新發展階段的交易製度及監管等方麵不是很成熟，導致過度投機盛行，白糖期貨價格暴漲暴跌，現貨市場價格也波動劇烈。
1995年，忍無可忍的上級部門終於下發了一紙批文，暫停了北部期貨交易所所有的白糖期貨交易。
起初，上級部門認為白糖現貨價格是因為跟隨期貨盤麵暴漲暴跌的，廢掉白糖期貨，現貨就可以回歸理性。然而，他們似乎想錯了。
1995年，白糖現貨價格一舉衝破前高，達到4800元噸的曆史高位。
101novel.com00年，華夏白糖價格從4450元噸，暴跌至1985元噸的曆史低位，跌幅竟然達到驚人的553，輕鬆腰斬。
白糖現貨價格的劇烈波動，給整條產業鏈上下遊企業都帶來了無儘的痛苦。
產業企業多次公車上書，建議再次上市白糖期貨作為避險工具。
在此背景下，為解決白糖產業的大宗貿易風險問題，北部期貨交易所的白糖期貨“二次出宮”。
時隔數年，便發生了震驚期貨江湖的“桂糖局中局”。
其實，桂糖局中局的本質還是老套路——多逼空。
雖然期貨江湖中多逼空的案例不勝枚舉，但是，多頭能夠把空頭從廣西逼到北京去理論的，恐怕隻有這次桂糖局中局了。
更為彪悍的是，多空雙方不僅在線上盤麵期貨進行了資金的博弈，還在線下進行了火拚，可能是盤麵的廝殺不夠刺激，意猶未儘。
時間來到101novel.com03年，白糖現貨價格始終圍繞101novel.com00元噸上下小幅震蕩。
雖然，此時已經進入需求旺季，但由於高庫存的壓力，現貨價格仍然比較低迷。
與現貨市場不同，白糖期貨的7月合約卻是彆有洞天。
7月合約價格在5月份就已經突破了2400元噸，足足比現貨升水400元噸（當時現貨價格101novel.com00元噸）。
左手101novel.com00元噸買入現貨，右手立即在期貨盤麵以2400元噸的價格做空拋出（後續期貨現貨價差甚至達到誇張的900元噸）。
隻要能進入交割，400元噸的利潤妥妥到手。
然而，正是這看起來無風險的400元噸的銷售利潤，吸引了大批白糖貿易商貿然入場做空。
俗話說，天上沒有免費的午餐，可眾多的白糖貿易商似乎忘記了這一點。
令他們沒有想到的是，其實他們早已經陷入多頭設計好的局。
麵對利潤的誘惑，當時根本沒有人去認真思考一些問題。
“這白糖期貨多頭到底是誰？”
“多頭憑什麼敢背離現貨價格如此拉升期貨價格？”