“我們不行動嗎？”紀芳看著陳一，忍不住問。
上午11：00，智慧園跌停在0.91元，一分鐘後又拉到0.95元，再過一分鐘被封停在0.91元。
陳一看著電腦屏幕一動不動的。
“看樣子林慧他們在自救，我們是不是助攻一下，把股價拉回到1元以上？”紀芳看著陳一仍然不動，焦急問。
陳一此時處於深度考中，也難怪紀芳焦急。在a股市場中，1元這個價位在多空對決中具有特殊意義。
從退市規則看，若股票連續20個交易日收盤價低於1元，將觸發強製退市程序，即俗稱“1元退市”。此規則不受業績或市值影響，是純交易層麵的退市標準。
從流動性看，當股價逼近1元時，由於機構資金通常回避股價低於1元，散戶跟風拋售，買盤力量銳減，流動性急劇萎縮。
從市場心理分析，由於退市規則和流動性萎縮，給投資者的造成了心理暗示，即1元是“垃圾股分水嶺”，跌破後市場信心崩潰，反彈阻力劇增。
經過思考，陳一說：
“嗯，我們先不買它。今天下午也不管它了。空方的利空才放出來，而你又發現他們疑似違規虛假融券做空，這股價在1元他們還繼續做空，說明他們做空的目標比1元更低，其戰術在於集中拋壓製造恐慌，引導跌破1元，利用流動性真空加速砸盤，觸發程序化拋售，或許會是0.5元迫使退市。”
“為什麼？”紀芳問。
“嗯，因為如果股價跌到0.5元，此時自救難度極大，多方通常會選擇放棄抵抗，從而加速退市與極端博弈，空方會獲得更大的利益。”
“具體怎麼說？”
看來，紀芳已經切實進入股市投資的角色，可惜很可能留不住她，陳一心裡想著，走上講台，在邊寫邊說：
“股價到了0.5元這一關鍵性價位，會加速退市與極端博弈，這具體可以從下麵幾個方麵來說：
一是退市進程的“加速器。若股價跌至0.5元，需上漲100才能重返1元。而1元股隻需跌50即到0.5元。數學上重返1元難度極大，空方占據絕對優勢；並且會給多方時間壓力：從0.5元反彈至1元需連續多個漲停，但退市倒計時——20日，會迫使資金放棄抵抗。
二是流動性徹底消失。0.5元附近成交極度稀疏，買盤掛單可能為零，少量賣單即可砸穿價位，形成‘無量空跌’。如果有量化交易，則會觸發其止損，程序化交易會在極端低價區域自動觸發止損指令，加劇下跌。
三是產生所謂‘末日輪’投機陷阱。即部分散戶誤認為0.5元是‘絕對底部’而抄底，但實際此類股票退市概率超90，增加空方獲勝時的獲利籌碼。
而空方在股價從1元跌至0.5元的過程中，空方通過集中拋壓迫使多方放棄抵抗，其核心利益鏈條涉及直接做空收益、規則套利、流動性收割和退市後布局四個維度。具體來說：
第一是直接做空收益，即利用價格差兌現利潤。這表現在兩個方麵，一方麵是融券賣空機製，空方若提前在高位，如1元以上融券賣出，當股價跌至0.5元時，若忽略利息成本，回購平倉成本降低50。另一方麵是衍生品杠杆放大收益。即部分資金通過場外期權、收益互等工具做空：若買入看跌期權行權價1元，股價跌至0.5元時，期權內在價值翻倍；0.5元價位會觸發deta值趨近1，空頭頭寸利潤加速兌現。
第二是規則套利，即退市倒計時的‘時間溢價’。這也有兩個方麵，一個方麵是退市進程不可逆的確定性，一旦股價連續10日低於1元，空方即獲得‘時間衰減優勢’：剩餘10個交易日內，多方需每日拉漲停才能重返1元，概率低於5；而空方隻需維持價格在0.5元附近橫盤即可鎖定勝局。
另一個方麵是退市整理期的套利空間。根據規則，退市整理期首日無漲跌幅限製：空方可在正式退市前於0.5元以下收集籌碼；而退市後轉入老三板，如400開頭股票，股價可能反彈至0.20.3元，漲幅100+，實現跨市場套利。
第三是流動性收割，即製造‘多殺多’踩踏。具體來說，在1元附近，空方通過大單砸穿關鍵價位觸發恐慌盤操作手法，收割散戶止損盤；在0.80.6元間，空方通過散布退市謠言加速流動性枯竭；收割融資盤強平、質押爆倉盤；在0.5元時，空方通過掛微量賣單製造‘無量跌停’收割最後的多頭止損盤
第四是退市後布局獲利，即低價籌碼的長期利益。這也有兩個方麵表現。一是破產重整參與權，空方在0.5元收集的籌碼，可在退市公司破產重整時：空方以債權人身份要求債轉股，獲取重整後新公司股權。另一方麵是老三板流動性溢價，即退市股票進入老三板後：股價往往從0.15元反彈至0.3元以上；空方轉型為‘垃圾股獵人’，通過低位吸籌→釋放重組傳聞→高位拋售獲利。”
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陳一邊在黑板寫著，邊看著紀芳講著，到此停了下來。
紀芳坐在會議桌邊側身聽著陳一講述，一邊在筆記本上記著，說：