窗外的麻雀沒了聲音，可能是沒等來投喂，應該是飛去另謀生路了，總不能被你這個11樓的老胖紙餓死對吧？
8點15分了，馬特貝也開始有點疲倦，迷蒙著雙眼去廚房挖了一湯勺小米，腳步一深一淺地踩出陽台，這雨下的，陽台都變得雜亂無章，馬特貝看了一眼，沒管，反正劉老板一會回來最多挨兩句罵，不能影響我自己的工作。
投喂完麻雀，馬特貝發現隔壁樓層陽台下站著一隻胖鳥，個頭真的不小，”這隻，夠燉一鍋的，中午等安哥回來給他商量商量。”
窗外下完雨，那樹還是墨綠色的，廣州的春天，要是不踩出去，真的感受不到那種新綠的舒暢，30多年了，馬特貝還是念念不忘在長春隨處可見的新綠，那不是一般的綠，是一眼就能看出是剛長出來的，但卻又滿樹都是，養眼睛，怎麼看都舒服。
“唉，那時候確實是不懂，辜負了那種春意，要是播個種其實真的是件美事。”
這種想法當然不能讓劉老板知道，馬特貝迅速壓住這種邪念，一路揉捏著太陽穴，回到書房，想趕在開市前再查一下聯創電子是最新信息，聯創電子今天要出年報了，可能對估計有一定的衝擊。
聯創電子昨晚就提前做了點功課的，關鍵點是合肥的產能信息。
元寶和豆包這次查的資料類似，馬特貝大概的整理出來：
一、核心生產基地產能動態四大工廠）
1、合肥車載光學產業園
規劃產能：總投資30億元，設計產能為5000萬顆年車載鏡頭及模組，2024年下半年投產，2025年產能爬坡至3000萬顆，2026年實現滿產。800萬像素）及以上高像素車載鏡頭，適配3級以上自動駕駛需求，目前已為比亞迪、蔚來等車企供應8鏡頭模組，單機價值量超3000元。這個數據是存疑的，單機價值量要超3000，那100萬台車就是30億的產值，比亞迪大概也有300萬台車的量。聯創電子車載攝像頭2023年的營收都沒超過10億，2024年的還沒披露，待查。）
訂單支撐：2024年10月獲比亞迪4000萬顆車載鏡頭訂單月均300萬顆），2025年產能優先保障頭部客戶需求。
馬特貝知道合肥和南昌產能是聯創電子最核心的增長點，其他都是輔助，或者在未來會也跟著轉型。
2、南昌基地
現有產能：月產車載鏡頭及模組約300萬顆，主要供應比亞迪、吉利等車企，2025年與合肥基地協同，總產能預計達6000萬顆年鏡頭+模組）。
技術升級：模造玻璃鏡片月產能700萬片，全球市占率35，支持8鏡頭量產，成本較外購低10。按豆包的分析，全球市占率35是指車載領域，全品類市占率為2025。競爭對手產能：舜宇光學2022年球麵鏡片月產能1000萬片，但未明確模造玻璃鏡片產能；歐菲光2023年完成模造玻璃鏡頭研發，但產能數據未披露。）
全球排名：根據2024年行業數據，聯創電子在全球玻璃模造鏡片市場中排名第二，僅次於日本豪雅，但在車載領域的市占率更高；在車載鏡頭領域，聯創電子每顆鏡頭含兩片模造玻璃鏡片，2025年第一季度出貨量全球領先，且8鏡頭產能占比20。
3、越南工廠2025年3月試生產）
規劃產能：月產能100萬150萬顆車載鏡頭，主要生產高清廣角鏡頭及adas鏡頭，2025年4月處於爬坡階段，達產時間受設備調試及產品結構影響。戰略意義：規避貿易壁壘，服務特斯拉、奔馳等海外客戶，未來可能承接北美市場訂單。
4、墨西哥工廠2024年下半年投產）
產能爭議：2025年q1宣稱產能利用率90，但海關數據顯示實際達成率僅67，觸發深交所問詢，目前產能調整中。技改計劃：增資295萬美元升級設備，目標年產能提升至300萬顆車載鏡頭，主要供應北美市場。
墨西哥和越南產能暫時不大，明顯是規避關稅的，但這次估計也是會受到一定的衝擊。
聯創電子2024年中報外銷8.6億，國內41億，海外占比16.6，也多少會受到衝擊，就看2024年年報國內的收入會不會明顯放大，對衝海外收入受到的衝擊，這種衝擊競爭對手也會有，歐菲光因為被蘋果踢出果鏈反而因禍得福，2024年的國內營收178億，海外是26.5億，占比13。舜宇光學作為蘋果的核心供應商，這一波的影響可能就不太確定了，但它在港股上市，對a股投資者影響不大。
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這些信息馬特貝過年的時候就在假期挖過一遍了，比較新的是合肥和南昌的進度還不錯，越南工廠主要是供特斯拉柏林工廠和大眾狼堡工廠等歐洲客戶，實際達產時間可能要推遲到2025年5月；墨西哥工廠主要供特斯拉德州工廠，訂單占比60。
聯創電子越南和墨西哥基地的產能釋放是2025年業績增長的關鍵變量。越南工廠需突破設備調試與客戶認證瓶頸，墨西哥基地則需在產能恢複與客戶拓展間平衡。投資者應重點關注2025年q2產能爬坡數據及北美市場訂單落地情況，以判斷公司全球化戰略的實際成效。
這次年報和季報，管理層是否會對關稅影響作出判斷尚未可知，反正馬特貝自認難以判斷。但明眼可見國內產能與海外產能呈八比二的格局，因此聯創電子終究會受國內智駕3政策落地的刺激，在今年或最遲明年迎來顯著增長。
關稅的影響，豆包的分析：關稅政策的差異導致聯創電子的越南工廠和墨西哥工廠呈現“風險收益”的兩極化：越南工廠需在低成本與高關稅風險間平衡，墨西哥工廠則需在高合規成本與關稅豁免優勢間取舍。企業需通過供應鏈本地化、市場多元化及技術升級，構建更具韌性的全球布局。）
馬特貝暗自判斷，若不是這輪關稅衝擊，聯創電子未必能走出當前股價行情。但具體到股價，未來13個月或因關稅對其他行業的傳導效應承壓——這正是他最終舍棄聯創電子，轉而選擇市值更大、股性更為沉悶的北汽藍穀的主因。
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