647，馬特貝的自控力確實還是脆弱，昨天不是刷劇，倒是碼字到了1點後，早上雖然也算是勉強起來，困意幾乎讓他睜不開眼睛，還好洗漱之後，精神狀態好了許多。
沏好茶，馬特貝在書房裡還是第一時間查了美元指數，昨天收97.58，美股繼續小幅上漲。
馬特貝其實最關心的還是全球資本的流動情況，這是決定a股資金池的基礎。
資本外流現狀：抑製人民幣升值的核心壓力。
資本賬戶逆差持續擴大
2024年資本和金融賬戶逆差達3.09萬億元約4320億美元），創曆史峰值。
證券投資淨流出為主因：2024年外資減持人民幣債券2142億美元，同時增持美股3082億美元，反映中美利差倒掛218基點）下的套利驅動。
外資“減債買股”的結構性矛盾
外資雖增配a股2024年q3淨流入5779億人民幣），但債券市場持續失血，導致資本流動對彙率的支撐有限。
根本矛盾：美元資產收益率美債4.52）顯著高於人民幣資產中債2.34），資本逐利性壓製人民幣升值空間。
美元指數下跌為何未推動人民幣破7.1？
五大關鍵製約：政策調控：中間價“動態維穩”機製；企業結彙行為：待結彙盤形成“隱性阻力”；中美利差倒掛：壓製人民幣估值；經濟基本麵：內需複蘇仍不穩固；地緣政治風險：關稅陰影下的貶值訴求。
未來展望：人民幣能否“獨立走強”？
短期2025下半年）：若美聯儲降息落地，中美利差收窄，資本外流壓力減輕，人民幣或測試7.1關口。
長期結構性突破條件：
資本流動平衡：證券投資從淨流出轉為淨流入需a股賺錢效應提升）；利率市場化：縮小與美元資產收益率差距；人民幣錨定物重構：如以工業電0.5元度）替代美元信用。
盧麒元稱金磚國家的協同反擊需到年底才能形成合力。
中國防禦準備：中國提前布局戰略儲備目標囤積35萬億美元物資）、推進直接稅改革離境稅阻斷資本外逃），下半年是壓力測試關鍵期。
盧麒元預言的“金融戰”實為舊秩序崩塌前的資源再爭奪：
開端：以穩定幣綁定、大宗商品操控、主權債務拋售為導火索；
烈度：若美國對金磚全麵金融製裁，可能引發全球供應鏈癱瘓與惡性通脹；
終局：要麼美元霸權終結，多極貨幣體係人民幣、數字穩定幣、黃金）並存；要麼美國通過危機轉嫁續命，但加速全球去美國化進程。
人民幣能否“獨立走強”，取決於中國能否在資本收益率產業升級）、政策公信力彙率機製透明化）及國際貨幣功能本幣結算占比）上實現突破。
資本最終的選擇對金融市場起了決定性的作用，除非重新構建金融生態，主要還是貨幣體係的重新構建，這個思路不知道國家會不會用？
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