林硯秋的動作依舊帶著點仿佛沒睡醒的懶散，但脊背卻自然而然地挺直了，下頜微揚，露出線條優美的脖頸和那顆若隱若現的紅瑪瑙耳墜。
“看法？”他開口，聲音清冽平穩，像冰泉滴落玉盤，瞬間壓過了底下所有細微的雜音。
林硯秋：“這個模型建立在三個錯誤的前提上，完美得不像真的，更像是……被人精心設計過的陷阱。”
一句話，石破天驚。
讓教室徹底安靜下來。
連陳教授鏡片後的眼睛都訝異地眯了一下，身體微微前傾。
“首先，”林硯秋目光淡然掃過巨大的投影。
他修長的手指隨意地虛點其中一行幾乎被所有人忽略的小字注釋，“這個折現率假設是基於‘星際航道政局未來三年絕對穩定’的前提。但根據‘星海年鑒’及航道管理局過去五十年公開數據。”
林硯秋：“該區域平均每1.4年就會發生一次局部衝突或重大航線管製事件，穩定性評估為c級高風險）。采用這個嚴重偏離行業基準的樂觀折現率，會讓目標公司估值虛高至少18，甚至更多。”
底下傳來幾聲抑製不住的倒抽冷氣的聲音。
剛才那個試圖解圍的優等生臉色瞬間變了，下意識地翻看自己的筆記。
似乎想找出反駁的依據，卻發現對方引用的數據精準無誤。
“其次，”林硯秋語速依舊不快不慢，卻每個字都清晰有力，砸在每個人的心上，“模型刻意淡化了並購後需要承接的隱性債務。看附注第七項，他們用了複雜的衍生工具組合對衝彙率風險。”
他的語氣沒有任何停頓，“但刻意忽略了主要對手方‘黑石資本’上個月已被聯合評級機構列入負麵觀察名單的事實。信用利差已悄然擴大，一旦觸發連鎖條款，實際現金流出將是這個模型預測值的三點二倍以上。”
林硯秋開始流暢地引用一係列數據，一組組關鍵財務比率、敏感性分析和壓力測試結果脫口而出，精準得可怕。
甚至與行業標準基準對比鮮明，邏輯鏈條清晰嚴密。
“所以，”他最後總結，語氣甚至帶上了一點無聊，仿佛在說一件早已明了、不言自喻的事，“這個看似前景輝煌、能帶來協同效應的並購案，本質上是替人接手一個即將爆炸的炸彈。最優解不是優化融資結構或談判價格，而是立刻放棄，或者……”
他頓了頓，貓瞳裡閃過一絲奇異而微妙的光，若有似無地掃過教室裡的某些人，特彆是剛才發出嗤笑的方向。
林硯秋：“或者，引入一個‘恰到好處’的第三方戰略投資者，目的並非分擔風險，而是共同引爆，並在爆炸中牟利。畢竟，有些雷，隻有在彆人手裡炸了。對自己才是最有利的，不是嗎？
比如，清理競爭對手，或者借此壓低某些優質資產的價格，方便後續抄底。”
這話意有所指，幾乎直接點破了這個經典教學案例背後可能存在的、更為陰暗的現實算計和資本博弈。
整個教室落針可聞，陷入一片死寂。
剛才還心存幸災樂禍的人張著嘴，滿臉難以置信，眼神中的輕視早已被震驚取代。
蘇沐臉上那抹準備看戲的從容笑容徹底僵住，指甲不知不覺掐進了掌心。
陳教授死死盯著林硯秋，臉上最初的驚訝和審視早已消失不見。
取而代之的是一種近乎熾熱的極度欣賞和發現瑰寶般的興奮。
他的語氣不再是考校，而是平等的探討：“附注第七項的對衝工具嵌套層級具體到第幾層？你剛才提到的現金流壓力測試，具體參數依據是參考了星際航運業哪個周期的基準？還有，你提到的‘第三方’，具體指哪種背景或投資風格的資本，更可能具備這種‘主動引爆’的意圖和操作能力？”
問題一個比一個尖銳，一個比一個深入，直指核心。
林硯秋站在那兒，身姿依舊透著點漫不經心的懶洋洋的勁，卻像一棵驟然吸住了所有光線的樹，成為了整個空間的絕對焦點。