盛夏，資本市場的熱度與窗外的氣溫一同攀升。在澈資本的戰略研討室內，一場關於傳統製造業價值的深度討論正在進行。巨大的屏幕上，並排展示著格力電器和美的集團的財報數據、股價走勢與產業鏈圖譜。
林澈站在屏幕前，激光筆的紅點精準地落在兩家公司的ogo上。會議室裡坐著李娜、陳默以及研究部的幾位骨乾，他們麵前攤開著厚厚的行業分析報告。
“我知道，在比特幣的瘋狂、新能源的憧憬和科技股的性感故事麵前，白色家電顯得有些‘傳統’甚至‘過時’。”林澈開門見山，目光掃過在場眾人，“但投資的真諦，在於發現被市場暫時忽略或錯誤定價的價值。而現在，這兩家公司正站在一個極其有利的節點上。”
他示意李娜開始彙報。李娜調出精心準備的ppt，條理清晰地闡述核心邏輯：
“林總的判斷基於三個層麵。第一，明確的房地產後周期紅利。”她切換圖表，展示出過去幾年的商品房銷售麵積數據與家電銷量的滯後關聯圖。“2015至2016年是上一輪房地產銷售的高峰期，根據曆史數據，家電消費通常會滯後地產銷售12年。現在，正是這批新房集中交付、裝修，並產生大家電采購需求的爆發期。空調、冰箱、洗衣機作為必需品，將直接受益。”
“第二，不可忽視的全球化布局與營收韌性。”李娜指向另一組數據，“無論是格力還是美的，其海外營收占比均已超過40。這意味著，它們不再僅僅是中國的家電龍頭，而是具備全球競爭力的製造業巨頭。多元化的市場結構有效對衝了單一經濟體波動的風險，也為增長打開了第二曲線。”
陳默摸著下巴，提出疑問：“娜姐，道理是這個道理。但家電行業不是早就殺成紅海了嗎？增長空間還有多大？利潤率能保證嗎？”
“這就是我要說的第三點，也是林總最為看重的——高聳的護城河與卓越的盈利能力。”李娜切換畫麵，展示出兩家公司令人驚歎的財務指標，“格力電器近五年的平均roe淨資產收益率）超過30，美的集團也維持在25以上。這種持續為股東創造價值的能力，在整個a股市場都堪稱頂尖水平。”
林澈此時接過話頭，走到台前：“陳默的疑問很好。他們的護城河在哪裡？在於幾十年如一日鍛造的品牌公信力，在於遍布全國、深入鄉鎮的、堅不可摧的線下渠道網絡，在於對核心零部件如格力對壓縮機的深耕）的技術專利壁壘，也在於規模效應帶來的成本控製能力。這些要素疊加，構成了一個後來者極難逾越的屏障。”
他建立了一個完整的投資邏輯框架：
房地產後周期需求釋放短期驅動）+全球化布局平滑風險中期支撐）+高roe與深厚護城河長期基石）=業績確定性極高的優質資產。
“更重要的是，”林澈的語氣帶著一絲對市場風向的敏銳洞察，“當前監管層反複倡導‘價值投資’、‘脫虛向實’。像格力、美的這樣業績穩健、分紅慷慨、專注於主業的實體製造業龍頭，完全符合這一導向。它們正在成為保險資金、社保基金、以及通過滬港通湧入的外資等長線資金配置的核心標的。這些‘聰明錢’的持續流入，將為股價提供堅實的支撐，並推動其估值體係的重構。”
他最終下達了決策：“基於以上判斷，我們將白色家電龍頭列為重點配置方向。建倉格力電器與美的集團，初始投入資金各5000萬元人民幣，總計1億。采取分批買入策略，著眼於長期持有，分享其業績增長與估值提升的雙重收益。”
“明白！”研究團隊和李娜等人齊聲應道，迅速開始執行。
隨後的幾個月，市場完美地印證了林澈的判斷。在業績超預期、高分紅方案以及長線資金持續買入的推動下，格力電器的股價從建倉成本約30元，一路穩健上行，最高漲幅達到90；美的集團也從約35元的成本區域，實現了74的可觀漲幅。
澈資本在這兩隻股票上的總投資回報極為豐厚。按照峰值計算，1億元的總投入，帶來了超過8000萬元的浮動盈利，充分展現了價值投資的威力。
看著賬戶裡紮實增長的盈利，陳默由衷歎服：“澈哥，以前總覺得這種大白馬漲得慢，現在才發現，這才是真正穩穩的幸福啊！邏輯清晰，睡得踏實。”
也正是在這個時期，媒體上開始回顧幾年前那場著名的“10億賭約”。2013年，在央視的年度經濟人物典禮上，格力電器董事長董明珠與小米集團董事長雷軍立下賭局，賭的是五年後小米的營收能否超過格力。
林澈看到相關報道時，臉上露出了玩味的笑容。他拿起手機，找到了雷軍的號碼撥了過去。
電話很快接通，那邊傳來雷軍一如既往充滿活力的聲音：“阿澈，怎麼有空找我？是不是又看到了什麼好項目？”
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“項目天天有，但經典的賭局可不常見。”林澈笑著打趣道，“雷總，我剛剛看了篇報道，在算你和董小姐那個‘10億賭局’的賬呢。眼看五年之期將至，從目前雙方的營收增速和體量來看，你這‘10億’怕是真要準備起來了？”
電話那頭的雷軍愣了一下，隨即傳來一陣爽朗的笑聲，帶著幾分無奈和坦然：“哈哈哈，你小子，哪壺不開提哪壺！當時也是一時意氣。不過，這個賭局本身也促進了我們兩家企業互相學習嘛。格力確實厲害，董總更是我敬佩的企業家。至於輸贏……到時候再看，就算輸了，這10億我個人出，也當作是為中國製造業加油了！”
林澈能聽出雷軍語氣中的真誠與格局，他收斂了調侃，正色道：“開個玩笑，雷總。無論賭局結果如何，小米和格力都是中國製造的驕傲，走了兩條截然不同但都無比成功的路徑。我都很欽佩。”
掛斷電話後，林澈對身邊的團隊說：“看見了嗎？無論是董明珠女士堅守實業、深耕技術的‘格力路徑’，還是雷軍先生借助互聯網、打造生態的‘小米模式’，最終能成功的，都是那些構建了強大護城河、並持續為用戶和股東創造價值的企業。這才是我們投資萬變不離其宗的‘宗’。”
白色家電雙雄的成功投資，不僅為澈資本帶來了豐厚的回報，更深刻地教育了整個團隊：在追逐風口的同時，絕不能忽視那些在傳統領域中默默構築強大壁壘、持續創造現金流的“現金牛”和“價值堡”。它們的綻放，或許不夠絢爛，卻足夠持久和堅實。
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