回顧今年春節節前一個月的行情，隻能省略無數字，股民朋友們都知道，話題敏感，不能多談。
米雲隻自己都差點熬不住了，一個月持倉跌幅接近30，不知道華泰總賬戶怎麼換算的，可能算上了兩融的融資利息，多少有點水分，但虧損101novel.com絕對有。還好兩個小號賬戶資產少，傷害不大。
再繼續跌，米雲就快扛不住了。很多市場人士都有這樣的擔心。
這一點從兩融餘額也體現明顯。自1月26日開始兩融餘額快速減少，由當日的71億元降至2月5日的19億元，減少了119652億元。其中，2月2日兩融餘額較前一日大幅減少30945億元，超過了101novel.com22年1月28日下降30462億元的前值。
整體看開年以來的情況，也可以看出兩融驟降的壓力。
1月2日上證指數走出最高點297627點，相較年初高點時的1月2日兩融數據來看，2月5日的兩融餘額下降173575億元，降幅為1049，其中融資餘額縮水16455億元，降幅為1038；融券餘額減少9025億元，降幅為1282。
市場持續下跌，壓力一步一步擠向場內杠杆資金。兩融之後，便是股票質押。
根據d數據，截至2月5日，有101novel.com3家上市公司的第一大股東質押比例超八成，其中59家上市公司的第一大股東處於滿倉質押狀態。
隨著市場的持續震蕩下行，大批上市公司發布補充質押公告。
2月2日，兩市共披露大股東補充質押公告106單，較去年同期明顯增加。其中，2月以來進行補充質押的上市公司，多數集中在半導體、消費電子、新能源、生物醫藥、計算機等行業。而上述板塊2月以來調整幅度最為明顯。
2月5日上午，第一財經記者向監管層詢問了兩融和質押風險的具體情況。
當日午間和晚間以及2月6日，監管層以答記者問形式進行了公開回應，並采取措施增加平倉線彈性，延緩釋市場壓力。
關於質押，監管層稱“從兩市數據看，今年以來股票質押違約強平金額合計為274032萬元，占市場日成交額的比重很小”。
同時，監管層將引導券商等機構增加平倉線彈性，促進市場平穩運行，並將密切監測，采取有力措施，防範股票質押風險。
關於融資，監管層稱全市場平均維持擔保比例較年初有所下降，最低維持擔保比例平倉線通常為130。
從實際平倉數據看，1月以來全市場累計平倉金額約9億元，占融資規模的萬分之六。
監管層也稱有些投資者主動賣股票歸還融資，會形成融資餘額被動下降。不知道這些公開的數據有多少水分。
關於融券，監管層稱，融券餘額已降至637億元，占流通市值的01。
同時監管層宣布了三條監管措施，話題敏感，這裡不方便記錄。
上述舉措推出後，市場情緒快速緩和，對杠杆資金踩踏的擔憂得到緩解，股指應聲反彈。
不過，在雪球、兩融、質押之外，量化資金又頻頻傳出爆雷和拔網線等壞消息，小微盤股在經曆前期高光時刻後陷入流動性危機。
量化危局
在開年的股市波動中，量化機構扮演了難以忽視的角色——曾經依靠小微盤股獲得超額收益的量化機構們，因為資金踩踏流出小盤股，一夜回到解放前。
正如一位私募管理人對記者所說很多百億私募1000指數增強產品，辛辛苦苦一年的超額收益，微盤股閃崩，幾天就跌沒了。
1月份百億量化私募甚至罕見跑輸百億主觀私募機構。私募排排網數據顯示，1月有業績記錄的52家百億主觀私募平均收益為524，而有業績記錄的31家百億量化私募平均收益為1072。
量化私募湧入小微盤股賺取大量超額收益，有其特殊背景。
從籌碼結構來看，微盤股也具有一定優勢。前幾年機構抱團股吸引了大量的市場流動性，隨著抱團的瓦解，這些股票囤積的流動性開始向外釋放。
由於微盤股基本沒有外資和機構持倉、難以賣空，也沒有掛鉤衍生品，從主流資金無人問津處變成了非機構重倉的掘金領域。
一位私募創始人曾這樣描述量化機構做微盤股的理由你不做微盤而彆人做了，規模就蹭蹭漲，投資人就怪你不如彆人，所以最終整體市場被迫都去搞小市值和微盤股。
白鷺資管也曾警告投資者，微盤股一旦崩塌，引發的風險不會低於公募重倉股抱團瓦解。
果然，進入2月份，量化產品壓力進一步加大。比如某頭部量化機構旗下一款全市場量化選股產品，2月2日單日跌幅甚至達到了1775。
到了2月5日，代表小微盤風格股票指數的中證101novel.com00單日跌幅達949，開年算起該指數累計跌幅達到3276。
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有量化私募人士告訴第一財經記者，da對衝策略加杠杆多頭端或主動或被動賣出，是導致微盤股下跌的重要原因。
有量化從業者節前對記者表示，資金麵的損失，疊加股東、渠道、客戶的壓力，令他在過去幾年內建立起的優勢頃刻蕩然無存。
還有量化機構則稱，經過此輪衝擊，部分家底厚實的大機構還能夠繼續維持，那些還在上規模的新銳可能未必能度過這次危機。