第168章 資本運作_股民的炒股日記_线上阅读小说网 

第168章 資本運作(1 / 2)

資本運作簡單地來說,就是投資、融資。專業上麵有解釋,說是資本的所有者或支配者對資本進行專業化的管理。師爺給理解成投資和融資,可能過於簡單粗暴,但是無非也就這兩件事。

資本運作從表麵來看,是對企業的資產負債結構進行調整和優化。從結果上來看,優化和調整的目的是為了提高公司的價值。那有兄弟就驚呼,這不是市值管理嗎?

資本運作的本質還是企業內部關係的協調機製,協調的是資本所有者之間的關係、資本所有者和債權人之間的關係、資本所有者和經營管理者之間的關係,從而達到各方都有積極性,從而優化企業的資本結構和提高資源配置的效率。

簡單一點說:就是股東間利益的平衡,股東和債權人間利益的平衡,股東和企業管理團隊之間的利益平衡,通過各方利益平衡,達到促進企業發展的需要。

資本運作的操作全過程,其實是跟隨著企業的生命周期來的。企業有種子期、起步期、快速擴張期、pre-ipo融資擴張階段、ipo成為上市公司、上市公司的收購兼並等資本運作手段的應用。

1、種子期,也就是從實驗室或者是一個創業夢想開始的地方。

大部分人對資本運作的理解是,上市公司的資本運作,非上市公司或者在企業未做到上市公司之前都涉及到大大小小的資本運作需要的。

那種子期到成立公司後的階段,也就會有一個合夥人團隊建立公司的階段,其實這一次公司初始啟動資金的募集過程也就是一次資本運作過程。其實也是私人股權的歸集階段。

2、公司業務起步以後,隨著業務的發展和擴大,項目資金需要或者公司運營需要,那投融資也開始活躍起來。

其實,準確地說應該是創投資金開始介入。創投資金在發現好的投資機會的時候會進行股權或者債權的投資,讓好的項目開始慢慢沉澱並為此注入或嫁接更好的業務資源,為此創投機構的投資才有可能獲得高額回報。

3、公司進入快速擴張階段,由於更活躍的經營活動,會引起投資機構或者金融機構的關注,通過債權或股權的方式來支持企業發展,靈敏的pe私募基金就開始少量進行布局或者潛伏,預期可以享受到企業發展紅利。這個資本運作過程相對前兩期的相對要複雜一點,重點在企業管理層和原股東在經營決策上要達到某種平衡,以利於企業更好的發展而引入投資人。

在這個階段引入的投資人可能在經營業績上會給管理團隊一定壓力,甚至一定的業績對賭。

4、當企業有明確上市預期後,更多的機構會參與進來,有對上市紅利分享者、有長期業績支持者、有行業並購潛伏者、當然也有純粹財務投資人。

對於上市的不確定性和企業可能會因為各種因素造成的業績不確定性是這個階段的投資人最大的擔憂,在這個階段的企業管理團隊,需要在資本運作方麵開始借助投資銀行或者中小型谘詢顧問的力量開始在各方機構之間尋找平衡。

5、企業成為上市公司,需要對股東、管理者、上市公司主體、各類投資方、私募基金包括自已成立的員工持股平台等進行利益平衡。

上市公司的上市初期,主要是穩定原有股東團隊、企業管理團隊、新進投資者、股民等,在發展主營業務的基礎之上進行一定的投融資活動,解決上市公司主體和股東的需要,通過資本運作來實現增長公司業務或者市值管理的部份訴求。

6、上市公司的中後期,從百億到千億,可能要通過不停地收購兼並等資本運作手段,來做大公司。可能很多人會認為這個時候才是資本運作,也有很多文章專門來講這個階段的資本運作路徑。

其實也是投融資,或者投融結合等方式來做大上市公司這個盤子,通過資本運作來實現各方利益訴求的平衡。

資本運作的方式有哪些?

資本運作廣義上是指任何使得資本增值最大化的商品經營活動或資本經營活動,狹義上是指實施收購、兼並、重組、控股等手段,以提升資本運用效率和利益最大化。而我們日常所指的是狹義的資本運作。

基於資本運作對於企業規模所產生的影響不同,可以分為擴張型、收縮型以及整合型三種資本運作方式,具體如下:

一、擴張型資本運作

擴張型資本是充分利用內部及外部資源,以一定的資本運作方式塑造資本結構,使得規模得到進一步擴大,基於產權動態轉移可以將擴張性資本分為三種不同的類型:

1橫向型資本擴張

企業為了擴大生產規模、降低成本、鞏固企業的市場地位、提高競爭優勢,向處在生產一營銷鏈上同一個階段具有不同資源優勢的領域延伸,減少同行業之間的競爭進而各方聯合起來所實施的一種產權交易。

2縱向型資本擴張

企業為了降低成本、增強抵抗風險的能力,向上遊和下遊鏈條延伸,是同一生產鏈上的生產經營不同階段的企業,或者不同行業、部門之間有直接投入產出關係的企業之間的產權交易。

3混合型資本擴張

企業為了分散市場風險、提高市場經營管理環境及其適應能力,向與自己領域不相關,沒有直接的投入產出關係和上下遊關係,為了適應多元化的經營戰略而實施的一種產權交易。

例如:大家熟知的美的集團,作為我國國內銷售白色家電行業的第一個大巨頭,在其20多年的發展曆程中,美的從來沒有偏離過家電這一行業發展主線。

美的立式空調中央風扇係列產品已經做到全國銷量規模全國最大,美的中央空調、壓縮機、電飯鍋等風扇係列產品的年銷量已做到全國名列品牌全國前三名。

但是隨著我國家電行業市場競爭環境形勢的日益嚴峻,美的集團開始改變了之前單一的經營模式,轉向推動美的相關企業多元化經營業務模式的發展。

二、收縮型資本運作

收縮型資本運作是擴張型資本運作相反的操作,是企業主動將那些盈利空間較小、不符合核心業務的業務進行剝離和轉移,以實現高效運營,支持核心業務的發展。

常見的方式包括資產重組和企業分立。

三、整合型資本運作

整合型資本運作是對企業內部資本進行資源重組和優化,以更好地適應發展趨勢和環境的多變性,主要涉及到所有權結構的變更以及許可證交易。

最常見的方式有股權改製和債務重整。

擬上市公司常見的資本運作方式及其優缺點

公司上市,上市公司,是截然不同的兩個概念,公司上市,指還沒有上市,擬上市或將來上市,而上市公司指,已經公開發行股票的公司,今天我們就共同學習一下,擬上市公司資本運作模式。

一,並購重組,指兼並與收購的意思,是一個企業為了獲得其他企業的控製權利而進行產權的交易活動,目的就是搞活經濟,讓企業能更好地生存與發展。

二,股權投資,指投資方通過購買被投資方的股權,成為被投資方的股東,按所持股份比例享有權利、承擔義務。

三,兼並收購,該種模式就是被兼並企業的所有者,以被兼並企業的淨資產作為股金,並入兼並方,成其為股東,並購後,被兼並企業的法人主體地位再也不存在。

四,債權轉股權的方式,並購方,把被並購方曾經無力償還的企業債券,轉換為對被並購方的投資而變成股權。


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