ipo發行流程前麵說過了，全球資本市場的流程大同小異，排隊上市的ipo不少，米雲入市十幾年以來就知道，年年居高不下，多的時候是900多家，少的時候也有500家左右排隊，急需融資的企業，等不及，不夠資格的企業隻能另求它法，通過其它途徑上市了，比較常用的就是借殼上市注資，就是市場上說的合並重組，上麵也鼓勵企業做大做強，今天米雲就想聊聊這個話題。
米雲所說的合並重組，不是說那些瀕臨破產邊緣的問題股票，st股的合並重組概念隻能說是垂死掙紮，夾縫中求一線生存機會，也不是說完全沒有成功的案例，隻是希望渺茫，在市場5000多隻個股的情況下，普通投資者再冒大風險去投資操作問題個股，風險非常大，可能麵臨極大的本金損失，米雲就踩雷過一次，凱樂科技，從主板退市三月，然後在三板市場上市四次又再次摘牌退市，完全的破產清零，米雲就栽在這支票上了，十多年的英明，就這次看走眼了，從此以後米雲基本上不碰問題個股，再大的利潤空間都堅決不碰，隻操作優質個股，有很好股息率的個股。
米雲今天不想聊那些問題個股，之前聊過很多次，這次聊的合並重組個股，主要是強強聯合的個股，還有或者國資和地方注資的個股，有著雄厚資金的借殼資源個股，像上海國資和深圳國資方麵，上海的是半導體概念的注資借殼，深圳這邊的就是榮耀概念和海思概念的注資借殼，雖然都是概念炒作，但有想象空間，主力也願意買單，華為概念的炒作就持續了兩三年，近三年的大牛股都基本上出自這些個股，強強聯合的個股說實話，米雲沒看到有很好的表現，隻見過南北車合並重組的中車表現過，券商合並重組，水電合並重組，水泥合並重組，船舶合並重組，市場隻有神車係表現過一次，神船、神電、神泥、神券商合並重組的個股一個都沒表現過，反而還跑不贏板塊內的個股，這是米雲多年的個人看法，可能米雲的眼界不行，看錯了，米雲個人始終認為殼資源的重組要優於強強聯合的個股重組，主要是資金方麵的優勢，現金為王。
????殼資源概念股是指達不到上市要求的公司通過借殼上市所發行的股票??。這些公司通過收購一家已經上市的公司的股份，利用這家公司的上市資格來實現自身的上市，從而發行的股票就是殼資源概念股。
殼資源概念股的背後邏輯是，一些公司由於自身條件不符合上市標準，無法直接通過正常途徑上市。因此，它們會選擇通過收購一家已經上市的公司，利用這家公司的上市資格來實現自身的上市。這樣，原本不符合上市標準的公司就可以變相上市，而這家已經上市的公司就會發行新的股票，這些股票就是殼資源概念股。
借殼上市的門檻相對較低，降低了上市的成本；可以通過收購等方式獲取新的業務資產，實現自身業務的快速上市；可以獲得更多的融資渠道和市場認可。
缺點就是殼資源概念股的股價容易受到重組資產的影響；殼資源概念股的業績和前景不明朗，具有一定的投資風險。
注冊製下殼資源是不是雞肋，隻能看投資者的角度，有利有弊，沒有絕對的標準，正反麵都可以分析一下。
st凱樂成為去年首隻退市股。也是米雲當時的重倉個股之一，曾幾何時，雖然早已被認為是風險股，但依然有人會覺得st凱樂還有殼資源的價值。凱樂是米雲家鄉湖北荊州的企業，有軍工四證，股吧裡說的天花亂墜，米雲第一次看股吧炒股，就栽了跟頭，從此以後不再看股吧消息，不受彆人觀點乾擾，當時米雲真的相信它會被重組成功，結果是母公司兩次摘牌退市清零，隻剝離子公司重組成功，投資者基本上都是顆粒無收，破產清零，凱樂是2023第一隻主板退市的個股，也是老三板市場第一隻最快上市，上市一周多又一次摘牌退市的個股，創造了股市的最快退市記錄，上市交易四次，就被徹底退市，四個漲停板後退市清零，至今沒有任何補償，投資者隻能自認倒黴。
米雲不知道我國股市上市三十多年有沒有破產清零的個股，米雲也是第一次碰到，樂視網在三板市場都活的好好的，凱樂開啟了近兩年的退市潮，打響了退市第一槍，隻不過米雲恰好中槍，自此以後，米雲就很少炒作問題個股，也不再關注股吧的任何消息，隻看個股官方公告和主流財經文章信息，不看直播，不受任何人影響，完全自己根據財經新聞分析。
隨著全麵注冊製的到來，殼資源已成雞肋，它們將是貶值最快的品種，這種貶值甚至沒有安全下限，畢竟越來越多的垃圾股最終會淪落到和st凱樂一樣退市的地步，其實退市還不是最可怕的，就怕退到三板市場後沒人接盤，再次破產清零，徹底退市，很多主板退市的個股在三板市場還活的好好的，可能米雲持倉的凱樂隻是個例。
在注冊製之前，殼資源作為一種特殊的存在，曾幾何時也是a股暴富神話的集中營，甚至還有著獨特的市場定位。這些殼股可能業績差，還一堆利空纏身，跟價值投資沾不上任何的關係，但卻有著一幫忠實的投機客粉絲。這些投機客信奉的理念是“搏一搏，單車變摩托”。米雲當時也就是這個想法，以小博大，米雲成功過十幾回，就失敗那麼一次，差點萬劫不複，還好隻是當時的七大重倉股之一，還有翻身機會，如果是滿倉凱樂一隻票的賭徒就沒有任何翻身機會了，直接資產被清零了。
那幾年的殼資源確實是會經常上演烏鴉變鳳凰的財富神話。有些名不見經傳的殼資源，突然來個停牌籌劃重大資產重組，而後攜帶借殼上市的重磅利好歸來，複牌之後，股價可能迎來史詩級的狂飆，讓持股股民的市值在短時間內迅速膨脹幾倍甚至十幾倍，這樣的財富效應曾吸引了不少的股民。甚至有一些資金體量還算可以的散戶，依靠押注殼股在資本市場一戰成名，成為散戶追捧的牛散。
對於殼股的大股東而言，被借殼更是好事一樁，這是他們在離開資本市場後獲得的最後一筆大額收益，俗稱賣殼費。通過溢價轉讓老股等方式，殼股的原大股東能得到一筆價值不菲的殼費。曾經，殼費的主流報價在5億元左右，特殊行業或者高一點的則達到10億元級彆，即便如此高價，殼資源還是被瘋搶的“香餑餑”。
但隨著注冊製的到來，徹底改變了借殼上市行業裡的供需關係，殼資源已逐步淪為雞肋。
曾經養殼、買殼、賣殼、炒殼，殼資源全產業鏈火爆，一殼難求讓殼資源有了繼續“擺爛”的底氣，歸根到底是有些公司通過排隊上市確實效率太低。現如今，上市條件更具包容性，上市效率更高效，真正想上市的好公司，直接排隊可謂又快又好，誰還會費時費力地去想著借殼上市。
相比企業排隊上市，借殼上市有著更大的不確定性。畢竟真正乾乾淨淨的殼資源股少之又少，如果在借殼期間殼股出現被立案調查等重大利空，將直接導致借殼上市的失敗。更何況，完全可以免費自主排隊上市，誰還會再額外支付一大筆買殼費呢？
在供給端，殼股目前的日子也不好過。殼資源為了賣個好價錢，需要等待時機，這其中就涉及養殼的問題。但注冊製之後，隨著監管層對於各類規則製度的不斷完善，養殼越來越難，殼股想留在a股市場的難度越來越大，此前那些能夠幫助殼資源勉強保住上市地位的各類財務技巧，現在已經統統玩不轉，久而久之，退市通道會越來越暢通，這對於本就遊走在灰色邊緣的殼資源們，將會是致命的打擊。
殼資源在今天還有價值嗎?全麵注冊製的到來，投資者擔心殼資源失去價值，魅力不再。其實大可不必擔憂，從美、日、印等注冊製國家來看，殼資源仍然受到歡迎，中國也不會例外。
有識之士說：“殼資源”在資本市場永遠是一個炒作話題。近幾年華為海思和榮耀殼資源炒作就火了三年，養活了市場一半的個股，一半的直播主播，米雲關注了三年，可惜沒有下手過一回，今年之前下手，那麼今年一定會是大豐收年。
米雲隻簡單統計一下近十年以來的ipo排隊上市的數量，就知道殼資源還有沒有用處。數據都是公開的統計數據，統計口徑和時間的原因，數據可能會有出入，看看就好。
曆年ipo排隊數量統計如下??：
??2023年??：截至2023年12月，a股ipo排隊企業數量為766家，創近4年新低。其中，注冊製下企業586家、平移企業180家??。
??2022年??：a股ipo排隊企業數量一直在900家左右徘徊??。
??2021年??：ipo排隊企業數量未有具體數據，但整體數量較高??，預估超過900家。
??2020年??：ipo排隊企業數量較高，與2021年相似??，預估超過900家。
??2019年??：a股ipo排隊企業數量一直在700家左右徘徊??。
??2018年??：ipo排隊企業數量未有具體數據，但整體數量較高??，預估超過500家。
????2017年??：ipo排隊企業數量未有具體數據，但整體數量較高??，預估超過585家。
????2016年??：ipo排隊企業數量未有具體數據，但整體數量較高??，預估超過723家。
????2015年??：ipo排隊企業數量未有具體數據，但整體數量較高??，預估超過680家。