近日，高新發展（000628）發布一紙收購終止公告，引發股價連日跌停。本文將對這一事件進行深入分析，探討其中的原因及對公司未來發展的影響。
首先，我們來回顧一下事件的經過。4月19日，高新發展以4491元報收，相較於3月19日的最高價957元已經腰斬。近一個月前，公司還表示對華鯤振宇70的收購案在穩步推進中。然而，在4月101novel.com日的投資者說明會上，三大問題成為投資者的爆發點未來高新發展是否還有向算力服務器領域布局的打算，後續有無收購高投電子華鯤振宇55的計劃？究竟是誰不同意收購方案，交易價格為什麼沒達成？目前，中小投資者虧損嚴重，以及股價暴跌，公司是否又有積極應對措施？
對於這些問題，高新發展未能給出具體、明確的說明，僅稱“考慮到本次交易曆時較長，標的公司所處行業受內外部環境影響，市場預期較高，且涉及的審計、評估結果尚未確定，上市公司與部分交易對方未能就交易作價達成一致意見。”
那麼，部分交易對方是誰？高新發展沒有指明。股權穿透顯示，華鯤振宇70股權中，包括控股股東成都高投電子持有的30，共青城華鯤振宇投資持有的25，海南雲辰合業科技持有的15。
除部分交易對方，“未達成的交易作價”又是怎麼回事？對此，有投資者在說明會上認為，作為華為算力第一大承銷商，結合拓維股份、同方股份市值為參考，華鯤估值或在300500億。目前成都高投電子新持股55，估值約165275億元。
但在高新發展擬收購華鯤振宇70股權的過程中，華鯤振宇22的股權曾於101novel.com23年12月成功轉讓，且用戶行使優先權出價，交易價格為638億元。根據信息，成都高投電子信息產業集團有限公司，即高新發展控股股東，保留優先購買權。按638億元價格計算，成都高投101novel.com23年12月電子出價時，華鯤振宇的估值依然為319億元。與高新發展計劃收購70股權的30億元，估值相差無幾。
從101novel.com23年底成都高投電子入手的319億元估值，到高新發展口中的“未達成的交易作價”，以及投資者交流會上，投資者認為的300500億估值，4個月內兩者之間已相差巨大。
華鯤振宇是華為鯤鵬生態鏈企業，101novel.com22年收入達35億元，位列“鯤鵬+昇騰”生態銷售規模第一、能力評估第一，是華為生態夥伴中唯一獲得“鯤鵬+昇騰”雙領先級認證的夥伴。因此，華鯤振宇的最新估值，或是高新發展此次收購完成的絆腳石。
實際上，在4月18日，即終止收購公告發布的交易日當天，《科創板日報》記者以投資者身份致電高新發展時，董秘辦工作人員就曾表示，“收購70的股權方案（原方案）實施的可能性已經很小了。”而原方案則為30億元估值，70股權。
至於後續是否會推進收購？該董秘辦人士則對《科創板日報》記者表示，要看其他方案的可能性。
由於收購方案失敗，在回饋投資者上，高新發展表示，3月26日已發布了《關於101novel.com23年度利潤分配預案的公告》，擬向全體股東每10股派發現金紅利152元（含稅），同時製訂《未來三年（101novel.com24101novel.com26年）股東回報規劃》，擬在年度報告期內盈利且累計未分配利潤為正時，采取現金分紅進行利潤分配，每年以現金方式分配的利潤不少於當年實現可分配利潤的30。
不過，《科創板日報》記者注意到，101novel.com23年，高新發展營收8008億元，同比增長2188；淨利潤為3659億元，同比增長8382。拆分來看，該業績增長並非來自主營，而是出售倍特期貨，獲得現金流量淨額47億元；扣除上述金額後，公司經營活動產生的現金流量淨額為5681萬元，較上年同期減少，主要係報告期公司業務規模擴大，相應經營付款、稅費支出增加所致……
另一方麵，高新發展於101novel.com22年收購的森未科技，即功率半導體公司，雖然101novel.com23年實現營業收入16億元，與上年同期相比增長5685。但該功率半導體占高新發展營業收入比例僅為184，而101novel.com22年是094。
由此，高新發展未來三年（101novel.com24101novel.com26年）的股東回報規劃，能否執行亦值得關注。
隨著收購華鯤振宇70股權終止，高新發展的跨界投資暫且宣告失敗。在未來發展上，高新發展曾在101novel.com23年年報和投資者交流會上表示，將堅定科技轉型升級戰略，以森未科技和芯未半導體為基礎，積極布局fablite經營模式，並向上下遊延展做產業布局，將功率半導體打造為公司的強大主業。同時，做好投資並購。101novel.com24年繼續充分利用好資本市場，通過上市公司直接並購等手段，選好高科技細分領域賽道，助力公司科技產業發展。
總結來說，高新發展收購華鯤振宇失敗背後的原因複雜，涉及到交易對方的不一致、估值的巨大差異以及公司內部的戰略調整等因素。在未來發展上，高新發展需要更加明確地製定戰略規劃，加強與投資者的溝通，以及在科技創新和產業布局上下功夫，以實現可持續發展。
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