從營收結構看，航天彩虹是可以省略掉他們的光伏材料部分的，主要看無人機的軍貿業務。
航天彩虹：無人機業務占比約59，剩餘收入來自新材料光伏背板膜、光學膜）。2024年國際軍貿收入增長15.33，新增2個用戶國。
中無人機：專注無人機整機，軍貿占比85以上，2024年受訂單延遲影響營收同比下滑74.3，但2025年一季度營收同比激增284.64。
毛利率確實中無人機的占優，2025年一季度27.5，而航天彩虹隻有18。
產能布局：航天彩虹：北京基地主攻研發，天津基地側重高端型號生產，台州基地實現“無人機+導彈”一體化裝配。中無人機：自貢基地2024年建成後形成“零部件生產總裝試飛交付”全鏈條，成都基地側重研發及中小型無人機。
未來增長點：彩虹7隱身無人機計劃2025年量產，低空經濟布局物流配送及飛行汽車合作。2024年完成“六型七機”首飛，推出1噸級以下輕型無人機，覆蓋全場景需求。內銷比例從5提升至13，2025年一季度合同負債大增預收款增加）412。
航天彩虹憑借軍民協同和全譜係產品在營收穩定性上占優，而中無人機作為軍貿出口龍頭具備更高估值彈性。短期關注彩虹7量產進度及中無人機自貢基地產能釋放，長期需跟蹤低空經濟政策紅利對兩家的差異化影響。
馬特貝發現兩家無人機生產商都是以軍貿出口為主，中無人機的實戰技術壁壘見長，而且內銷轉型目前初見成效。
中無人機的翼龍係列經曆高強度戰場檢驗，出口量國內第一，全球察打一體無人機市占率第二。航天彩虹則是國內唯一兼具無人機與機載武器如射手係列導彈）研製能力，隱身技術彩虹7）和低空經濟布局物流配送、飛行汽車合作）領先。
中無人機專注無人機整機：核心產品為“翼龍”係列大型固定翼長航時無人機軍貿占比85以上），主打中東、北非等軍貿市場。
航天彩虹覆蓋全譜係無人機，包括彩虹345察打一體）、彩虹7隱身戰略打擊無人機）、彩虹10傾轉旋翼）等，兼具偵察與打擊能力。軍貿出口占比約30，民用領域深耕航空物探、應急測繪等場景，市占率領先。
“難怪中無人機的無人機業務營收比航天彩虹低，但市值卻高出那麼多。”
但航天彩虹也有他們的優勢，目前應該是處於一個追趕的位置。
公司無人機產品納入國家裝備基本盤，彩虹係列憑借性價比優勢如彩虹4單價約1000萬美元）搶占中東、亞洲市場。隱身無人機、智能化數據鏈等前沿技術有望形成差異化競爭力。
彩虹7采用飛翼式無尾布局，翼身高度融合，機身線條光滑流暢，有效減少雷達反射麵積。rcs預估低於0.01㎡，接近b21隱身轟炸機水平。
彩虹7不僅強調隱身突防，還注重電子戰與信息支援能力。其內置彈艙可攜帶反輻射導彈、激光製導炸彈等武器，同時集成電子對抗模塊，可在壓製敵方防空係統的同時保持隱身狀態。任務覆蓋偵察、打擊、電子乾擾等全場景。
中無人機的攻擊11則在高速隱身與協同作戰有優勢，攻擊11采用飛翼布局+前緣後掠角優化，兼顧超音速飛行最高0.9馬赫）與隱身性能。攻擊11專為與殲20等五代機協同作戰設計，可前出執行偵察、誘餌或打擊任務。其隱身性能針對敵方預警機和雷達網優化，通過數據鏈共享戰場信息，降低有人機暴露風險。
航天彩虹彩虹7：憑借全向隱身設計和多任務兼容性，成為高危戰場環境下的“隱身信息中樞”，適合壓製防空體係、引導後續打擊。
中無人機攻擊11：以高速隱身突防和協同作戰能力為核心，填補有人機在高風險區域的作戰空白，代表未來“忠誠僚機”發展方向。
兩者技術互補，共同推動中國隱身無人機從單一功能向體係化作戰升級。
馬特貝把航天彩虹的調研功課開了個頭，就先去找吃的了，快1點了，確實餓。
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