關於金融戰，可能還是一個敏感話題，馬特貝決定還是多關注盧麒元老師的動態，他的分析目前還算是能看懂，而且比較合理的。
馬特貝其實今天的重點是北汽藍穀的增發方案，因為昨天上交所受理了。
北汽藍穀的定增申請已於2025年7月11日獲上交所受理，後續需經證監會審批。結合監管規則和曆史案例，證監會審批的時間預期及關鍵節點如下：
交易所審核階段：上交所受理後，通常需12個月完成審核包括問詢反饋、補充材料等環節）。證監會注冊階段：上交所審核通過後，申請將提交證監會。證監會需在20個工作日內作出是否注冊的決定即約1個月），若遇複雜問題可能延長。整體時間：從當前上交所受理到證監會最終批複，預計需24個月。若進展順利，2025年9月底至10月中旬有望完成注冊。
北汽藍穀2022年定增從受理到證監會批複耗時約3個月2022年9月受理，12月獲批）。
上交所審核階段：
常規周期：根據注冊製規則，交易所自受理之日起2個月內出具審核意見不包括問詢回複時間）。若項目無重大問題，預計2025年9月前後完成上交所審核。
問詢可能性：若交易所對募集資金用途、關聯交易合理性等提出問詢，回複時間可能延長12個月。例如，2023年定增項目曾因證監會問詢耗時近3個月才完成反饋。
證監會注冊階段
法定時限：交易所審核通過後，證監會需在20個工作日內約1個月）作出注冊決定。
曆史案例參考：2023年項目從上交所審核通過到證監會注冊批複耗時43天2023年3月9日至4月21日），主要因平移至注冊製初期流程磨合。若當前審核順利，預計2025年10月前後完成注冊。
政策與市場環境：若監管層近期強化再融資監管如限製頻繁融資、要求募投項目明確性），可能延長審核周期。北汽藍穀此前存在「前次定增資金未用完即啟動新融資」的情況，需關注監管層對此類項目的態度。
關聯交易合規性：本次定增中，控股股東北汽集團及關聯方福田汽車擬合計認購30億元，占募資總額50。交易所可能重點審查關聯交易定價公允性及利益輸送風險。
綜合時間預估：
樂觀情況：若上交所審核無問詢且證監會快速注冊，預計2025年10月前後完成全部流程。
中性情況：若存在1輪問詢且回複順利，預計2025年12月前完成。
風險提示：若項目因合規問題被暫緩或否決，時間將大幅延長甚至終止。
參考同類案例：2023年定增從受理到完成發行耗時約10個月，本次可作為時間軸參考。
這次定增北汽藍穀的基本麵情況比2023年好點，應該定增批複時間在10月12月之間，旅行版可能都上市了，股價還能壓住？
也有可能定增價格在打八折之後和現價差不多。
定價基準日與定價公式：
本次定增采用競價發行模式，定價基準日為發行期首日。發行價格計算公式為：不低於定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80與發行前最近一期經審計每股淨資產值的較高者即“發行底價”）。例如，若定價基準日前20日均價為10元，則發行底價為8元；若每股淨資產為1元，則底價為8元。
2023年定增中，北汽藍穀同樣采用競價發行，最終發行價格為4.70元股，較定價基準日2023年5月5日）前20日均價5.88元的804.70元）持平。
北汽集團、福田汽車雖承諾分彆認購5億元、25億元，但需接受市場競價結果。若最終發行價格高於發行底價，關聯方需按市價認購；若出現流拍，關聯方則以發行底價兜底。
當前定價的關鍵變量：發行窗口的市場價格。
最終發行價格與發行期首日的股價表現直接相關。例如，若發行期首日股價為7元，前20日均價可能在6.5元左右，發行底價約為5.2元，最終成交價可能在5.27元區間波動。
定價基準日的確定公司將在取得證監會注冊批文後，根據市場情況選擇發行期首日預計2025年11月前後）。屆時需重點關注公告，因定價基準日一旦確定，前20日均價將鎖定底價。
在發行期首日，公司將通過詢價程序確定最終發行價格，參與認購的投資者需按不低於底價的價格申報。若認購踴躍，可能出現溢價發行；若認購不足，關聯方需以底價認購剩餘份額。
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這個發行價格關鍵看證監會批文下來之後，公司選擇的發行期首日，也就是大概在11月的一個收盤價格，以這一天的20日均線價格為鎖定底價。——定價基準日一旦確定，前20日均價將鎖定底價。）
定增的要點：
北汽藍穀於2025年4月28日正式公告定增方案，上交所於7月11日受理，上交所受理到審核通過耗時約12個月。根據注冊製規則，交易所自受理之日起2個月內出具審核意見。若項目無重大問題，預計2025年8或9月前後完成上交所審核。）
法定時限：交易所審核通過後，證監會需在20個工作日內約1個月）作出注冊決定。
公司將在取得證監會注冊批文後，根據市場情況選擇發行期首日預計2025年11月前後）。屆時需重點關注公告，因定價基準日一旦確定，前20日均價將鎖定底價。
本次定增采用競價發行模式，定價基準日為發行期首日。發行價格計算公式為：不低於定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80與發行前最近一期經審計每股淨資產值的較高者即“發行底價”）。
這個定增其實越往後越好，因為12月才是汽車銷售的旺季，到時候享界和極狐的銷量上來了，股價就不容易壓的住，定增價格拉高了，股權稀釋的就少，估計兩年內還要有一次更大的定增，參考賽力斯的定增情況，北汽集團全球拓展的願望更強烈。
定增最後底價保守估計應該在6元以上，如果按合理的估計在7元以上。
基本就是這個情況了，定增方案屬於按部就班的工作，落地後，資金到位會加速享界車型的上市速度，同時支持明年享界專網建設加速和海外擴張的啟動。
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