陳帆的手指在鍵盤上敲下最後一行代碼，屏幕中央的進度條跳至百分之百。係統日誌彈出一條新記錄：【VolatilityFactorv1.0】模塊加載完成。
他沒有抬頭，也沒有說話，隻是將鼠標輕輕推向張遠的方向。
張遠接過操控權，調出“深萬科”的實時盤口數據流。畫麵左側是Level2逐筆成交的滾動列表，右側則是剛剛上線的波動率監控麵板。一條淡黃色曲線正緩慢爬升，標注著“BVP指數：87%分位”。
“連續五天了。”李陽站在SGI工作站旁，盯著後台任務隊列，“每小時更新一次曆史波動率，剔除尾盤異常樣本後，它的價差擴張趨勢依然沒斷。”
陳帆終於開口：“不是偶然蓄勢，就是有人在壓盤吸籌。”
三人沉默了一瞬。這不是他們第一次麵對橫盤股，但以往模型隻能識彆量能變化或資金流向，對價格僵持背後的潛在風險缺乏量化工具。而現在，這條緩緩上揚的曲線，像是從靜止水麵下探出了某種脈動。
“試一把？”張遠看向陳帆，“小倉位做空，配上動態對衝，走一遍流程？”
“現在就開。”陳帆點頭，“用滬深三百期貨做對衝標的，每五分鐘根據最新波動率調整頭寸比例。”
李陽迅速切換到交易模擬界麵，設定參數邏輯。係統自動計算出初始空單規模，並綁定股指期貨的反向倉位。風控規則同步寫入——若股價單日漲幅突破9%，立即平倉止損；若波動率繼續上升，則按梯度加碼。
指令發出三秒後，賬戶狀態更新：【持倉建立】深萬科融券賣出50手，對應買入滬深三百期貨合約0.8張。
時間剛過上午九點四十分。
開盤後前二十分鐘，股價走勢如常，小幅震蕩於昨日收盤價附近。BVP曲線維持緩步抬升，未觸發任何預警信號。係統每隔三分鐘刷新一次對衝比例，期貨倉位微調兩次，幅度均在0.1張以內。
“平穩得有點假。”張遠低聲說。
話音落下不到兩分鐘，行情突變。
一筆兩千手的大單直接砸穿買一檔，股價瞬間下挫1.3%。買盤迅速補位，三秒內拉回跌幅，隨後又有一波快速拉升，漲幅一度逼近4%。
主控台右上角的風險提示燈閃了一下，隨即熄滅。
“高頻撤單密度增加。”李陽盯著原始報文，“賣二到賣五檔出現連續掛單又撤單的情況，節奏很規律。”
陳帆調出過去十分鐘的逐筆數據圖譜，放大到毫秒級時間軸。幾處密集的“掛撤”動作恰好出現在價格跳空之前，像是一隻手在試探市場的反應力度。
“不是散戶。”他說，“這是訓練過的操盤節奏。”
此時，BVP指數躍升至91%分位，係統自動標記為“高危波動區間”。對衝模塊啟動預設響應機製，將期貨倉位提升至1.2張，同時發出減倉提醒。
“要不要先落袋一部分？”張遠問。
“再等等。”陳帆盯著波動率曲線，“它還沒真正發力。”
十點十七分，股價再度跳水，這次跌勢更猛。一波三千手以上的拋單連續湧出，成交量瞬間放大四倍。短短三十秒內，跌幅擴大至6.7%，技術圖形呈現出明顯的破位形態。
賬戶浮虧迅速攀升至4.3%。
張遠的手懸在確認鍵上方，呼吸略顯急促。隻要他一點，空單就會全部平掉，虧損鎖定，但後續可能的收益也歸零。
“彆動。”陳帆的聲音很輕，卻壓住了整個機房的節奏。
他調出過去三年同類結構的回測案例庫。當BVP值處於85%以上且伴隨高頻掛撤行為時，後續一日平均振幅達9.2%，其中73%的情形最終以大幅震蕩收場，而非單邊下跌。
“這不是出貨。”他指著屏幕，“是在製造恐慌，逼散戶交籌碼。”
就在他說完的刹那，股價開始反彈。
十點二十五分，一筆五千手的買單直接掃光賣一至賣三檔，價格被推高至接近漲停。盤口熱度驟然飆升，換手率在五分鐘內突破5%。
“瘋了？”張遠瞪大眼，“這算什麼走勢？”
“多空都在加碼。”陳帆冷靜回應，“但我們不怕。對衝倉位已經升到1.5張，而且——”
他話未說完，係統警報再次響起。
【異常信號】深萬科賣五檔出現836手大單撤單
【關聯分析】五秒後買盤加速，價格跳漲0.5%
幾乎同時，BVP指數突破95%分位，進入極端區域。係統自動執行第一階段減倉指令，平掉三分之一空頭頭寸，並將期貨對衝比例上調至1.8:1。
“主力在玩心跳。”李陽喃喃道，“一邊拉高誘多，一邊悄悄派發。”