光標在確認鍵上方停頓不到一秒，陳帆的手指便落了下去。
“啟動。”
VWAP算法模塊的進度條開始滾動，深發展、浦發銀行、招商證券三隻藍籌股被載入標的池，首筆五十六萬股的買入指令進入執行隊列。係統自動拆解為一百零三筆子單，每筆數量控製在流通盤的千分之一點五以內，時間跨度設定為四小時，完全貼合當日成交量分布預測曲線。
李陽盯著拆單日誌，眉頭微皺。“第一筆掛單價格比現價高兩檔，會不會太激進？”
“不是激進。”陳帆盯著Level2盤口數據，“現在買一檔隻有八萬股，我們這單要是直接頂上去，等於告訴全市場有人要掃貨。係統選擇掛到買二，等彆人先填前一檔，這是流動性管理的基本邏輯。”
話音剛落，第一筆七千五百股的委托成交，價格與市價持平。隨後二十秒內，第二筆、第三筆接連觸發，均以不衝擊盤口的方式完成撮合。
張遠調出實時成交明細表，低聲念：“第十一筆開始，係統主動降速了。原計劃每分鐘三單，現在變成兩單半。”
“因為大盤量能萎縮。”陳帆接過話，“十分鐘前滬深兩市平均每分鐘成交額是三百四十億，現在掉到三百一十億。係統識彆到整體流動性收緊，自動拉長下單周期，避免被動抬價。”
李陽點頭，手指在鍵盤上敲下一行命令，調出算法內部的狀態機日誌。屏幕上跳出一組動態參數：波動率修正係數從1.0調整至0.87，訂單釋放速率同步下調，滑動窗口內的成交量占比重新校準。
“它真的在‘看’市場。”張遠說。
第三十七筆委托發出時，盤口突然出現異常。原本穩定的買一檔掛單在成交瞬間被撤走大半，係統報價直接穿透到買三，導致該筆成交價高出基準價0.41%。
警報燈閃了一下。
張遠幾乎同時伸手去摸強製中止按鈕。
“彆動。”陳帆聲音不高，但壓住了操作台前的氣氛，“這不是故障。”
他調出盤口熱力圖，疊加過去三十秒的逐筆成交軌跡。畫麵顯示，在那筆委托發出前兩秒，有三個陌生IP地址集中掛出總計十二萬股的賣單，位置全部卡在買一和買二之間，結構高度可疑。
“有人在試盤。”陳帆說，“故意製造流動性陷阱，想逼我們高價接貨。”
“那係統怎麼還繼續掛單？”
“因為它判斷出了異常。”陳帆指著延遲補償模塊的反饋記錄，“第十三輪迭代後，算法已將該時段的置信度下調至68%，自動切換為‘觀察模式’——後續九筆單子全部改為被動掛單，等待對手方主動成交，不再追價。”
果然，從第三十八筆開始，所有委托都掛在買四或更低位置，雖成交速度變慢，但加權成本迅速回落。到第七十五筆時，盤口恢複正常，係統隨即恢複標準節奏。
“這已經不是簡單拆單了。”李陽看著最終統計，“它在和彆的資金博弈。”
中午十二點十七分，最後一筆委托完成交割。係統自動生成執行報告：總成交量五十六萬兩千三百股，加權成交價較當日VWAP基準低0.32%，衝擊成本節約率達41.6%。
張遠反複核對著數據。“我們以前手動拆單，能做到低於0.15%就不錯了。這次……相當於白撿了近百萬的價差。”
“關鍵是可複製。”李陽打開後台調度日誌，“整個過程沒有一次人工乾預。連應對試盤的操作都是模型自主決策，基於上周訓練的‘異常交易行為識彆’子模塊。”
陳帆沒說話，而是調出係統資源占用圖表。CPU峰值負載僅67%，內存使用穩定，網絡延遲平均維持在9毫秒以內。這意味著當前架構還能並行處理至少三倍規模的訂單流。
“把這次全流程打包存檔。”他說，“命名‘VWAPV1實戰案例’，權限設為團隊可見。”
“要不要加個標簽？”張遠問，“比如‘首次規避流動性狙擊’？”
“不用。”陳帆搖頭，“係統隻記錄事實，不添加主觀描述。讓數據自己說話。”