在這場千億財富蒸發的浩劫中，攻擊者和部分提前布局的機構通過精準操作，攫取了巨額利潤，形成“虧損者的血淚=獲利者的盛宴”的殘酷格局。
一、外部攻擊者的核心獲利：800900億美元的精準收割
根據鏈上數據和司法調查，攻擊者通過“做空+套利+跨鏈轉移”的複合手段，合計獲利約800900億美元扣除交易所手續費、礦工費等中間成本後）：
1.期貨做空獲利500億美元：攻擊者在binance、ftx等平台以1020倍杠杆做空una，una從80美元跌至0.0001美元，理論收益率達80萬倍。雖因流動性限製和平台風控，實際收益率大幅降低，但僅做空部分獲利仍達500億美元。
2.ustuna套利獲利200億美元：當ust價格跌至0.6美元時，攻擊者用600萬美元買入1000萬ust，兌換成價值1000萬美元的una，待una跌至0.0001美元時拋售，買回1億ust，單次循環獲利900萬美元。規模化操作後，這類套利收益達200億美元。
3.跨鏈轉移與場外收割獲利100億美元：攻擊者通過ore跨鏈橋將ust轉移至以太坊，兌換為usdc後流入in等渠道以0.10.3美元的價格收購散戶恐慌拋售的ust，再通過兌換機製套利，合計獲利約100億美元。
二、內部團隊的隱秘獲利：tf的提前套現與資產轉移
司法調查顯示，tf團隊在崩盤前已通過隱秘操作獲利，成為這場災難的“既得利益者”：
鏈上資產轉移：崩盤前13分鐘，tf控製的錢包向binance轉移12.36億枚ust約12.36億美元），通過eo功能關聯fg官方地址，隨後以0.3美元的均價拋售，獲利約3.7億美元。
衍生品做空：權道亨及核心團隊成員被曝在ftx通過“隱蔽訂單”做空una，涉及金額超5億美元，美國司法部指控權道亨個人通過此類操作獲利2.04億美元。
資產海外轉移：權道亨在崩盤前將名下大部分資產兌換成比特幣，轉移至海外加密貨幣交易所，韓國檢方調查發現其在韓國境內已“幾乎無資產可凍結”。
三、機構投資者的提前布局獲利
部分機構憑借信息優勢和提前布局，在崩盤前撤離或做空，賺取巨額利潤：
gaaxydigita：通過私募以7折成本獲得1850萬枚una，在2022年3月前清空持倉，獲利超1億美元，後因sec指控“未披露利益關係”，以2億美元和解結案。
匿名對衝基金：多家離岸對衝基金在崩盤前兩周開始囤積ust，同時建立una空頭頭寸，崩盤後通過套利和做空合計獲利超50億美元，資金通過混幣器tornadocash掩蓋流向。
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第五章：分叉重生——新una的誕生與舊鏈的沉淪
terra生態崩盤後，tf和社區試圖通過“區塊鏈分叉”挽救局麵，形成“新鏈terra2.0una）+舊鏈terracassicunc）”的分裂格局，但兩者均未能重現昔日輝煌。
一、terra2.0的誕生：切割曆史與機製重構
2022年5月25日，terra社區通過治理提案，投票支持新建區塊鏈terra2.0，發行新una代幣，徹底切割與ust的關聯：
代幣規則重構：新una初始總量固定為10億枚，無增發機製，取消“燃燒鑄造”兌換規則，僅作為terra2.0的治理代幣，用於質押、交易手續費和治理投票。
代幣分配方案：新una向舊una和ust持有者按比例分配，舊una持有者每持有1枚舊una可獲得0.000153枚新una，ust持有者每持有1枚ust可獲得0.01107枚新una，團隊和投資者獲得部分配額但設有鎖倉期。
生態定位調整：terra2.0放棄算法穩定幣路線，轉向去中心化應用dapps）和跨鏈互操作性，基於sossdk和tenderint共識進行技術升級。
但terra2.0未能挽回市場信心，截至2025年11月，其鏈上總鎖倉量tv）不足2000萬美元，24小時成交額僅13萬美元，流通量約7.09億枚，價格長期在13美元區間波動，與舊una巔峰時的119美元相去甚遠。
二、terracassic的沉淪：無限增發與流動性枯竭
舊鏈更名為terracassic，代幣更名為unc，保留原有的“燃燒鑄造”機製，但已徹底淪為投機工具：
流通量失控：崩盤時unc流通量突破6.4萬億枚，儘管社區推出1.2鏈上燃燒稅，單月銷毀超1200億枚，但每日新增量質押獎勵+未完全銷毀手續費）約10億枚，銷毀速度遠不及新增速度，流通量持續攀升。
流動性枯竭：幣安、upbit等主流交易所陸續下架uncustc舊ust）交易對，場外交易占比超50，大額訂單易引發價格劇烈波動，價格長期低於0.0001美元。
社區治理失效：社區多次提出“複活提案”如ustd穩定幣計劃），但因技術限製和市場拋售壓力均未落地，治理提案淪為投機炒作的工具。
第六章：終局審判與行業啟示——算法烏托邦的破滅
2023年3月，權道亨在黑山機場因持有偽造護照被捕，隨後被引渡至美國。2025年8月12日，紐約曼哈頓聯邦法庭上，權道亨認罪金融欺詐，麵臨長年監禁和45億美元罰款。韓國檢方凍結了tf高管在韓資產，包括房產和高檔車，但僅能覆蓋韓國投資者損失的0.47，絕大多數投資者的損失無法挽回。
這場千億級彆的金融災難，為加密行業留下了深刻的教訓，也印證了“垃圾幣屬性必致毀滅”的底層邏輯：
一、算法穩定幣的致命缺陷：信心無法替代真實抵押
terra的崩潰證明，脫離真實資產抵押的算法穩定幣，本質是“基於信心的空中樓閣”。ust的錨定完全依賴市場套利和投資者信心，沒有美元儲備、國債等真實資產支撐，一旦信心崩塌，“死亡螺旋”便無法逆轉。這一教訓推動穩定幣行業轉向“合規抵押模式”，usdc等合規穩定幣因100資產儲備，市場份額持續擴大。
二、高收益陷阱的本質：龐氏模式的必然崩塌
anchor協議的20年化收益，是這場災難的直接導火索。任何不依賴真實經濟收益的高收益承諾，本質都是龐氏騙局，依靠新資金流入維持，一旦資金斷裂，必然崩盤。投資者需警惕“無風險高收益”的誘惑，牢記“收益與風險對等”的基本常識。
三、加密市場的監管缺失：亟待全球化治理框架
terra事件暴露了加密市場監管的滯後性，攻擊者通過跨鏈、混幣器、離岸交易所等工具隱藏資金流向，規避監管。此後，全球監管機構加快加密資產監管立法，美國推出《加密資產和監管法案》，歐盟實施《加密資產市場監管法案》ica），要求加密項目披露風險、穩定幣需滿足資產儲備要求，全球化監管框架逐步形成。
四、投資者保護的核心：遠離垃圾幣屬性標的
una的“無限增發”“機製脆弱性”“無真實應用”等垃圾幣屬性，從根源上決定了其崩盤的必然性。投資者在評估加密資產時，應堅守“稀缺性、真實應用、機製穩健”的核心標準，遠離依賴炒作、機製缺陷明顯的標的，避免成為係統性風險的買單者。
終章：曆史的回響——千億浩劫後的反思
una崩盤已過去三年多，但其留下的影響仍在持續：terra2.0生態規模狹小，難以重現昔日輝煌；unc淪為投機工具，每日在漲跌中消耗著最後的市場關注度；無數投資者的財富化為烏有，留下難以愈合的創傷。這場千億級彆的財富絞殺，不僅是一個項目的失敗，更是算法烏托邦的徹底破滅。
它深刻揭示：金融創新不能脫離風險控製，去中心化不能成為規避監管的借口，高收益不能以犧牲安全性為代價。在加密貨幣這個新興市場，唯有堅守合規底線、完善風險機製、回歸真實價值，才能避免重蹈una的覆轍。而對於普通投資者而言，最大的教訓或許是：在缺乏有效監管的市場中，警惕那些看似美好的“財富神話”，因為每一個神話的背後，都可能隱藏著一場致命的收割。
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